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美国经济 解读美国经济 预测利率走向 ======================================================== 美国政府6月3日报告说，五月份新增工作只有7万8千个，大大低于专家预测。但是这个月的失业率却从四月份的5.2%下降到5.1%。专家们根据新的数据对美国经济走向做出不同解读。 美国劳工部6月3日公布的五月份就业报告令市场非常失望。报告说，五月份非农业部门的新增工作机会只有78000个，远远低于专家预测的18万5千个。这也是最近两年来增长幅度最小的一个月。经济师们对此都感到相当意外。 不过，今年三月份也出现过类似的情况，当时政府报告说，新增工作只有九万个，还不到专家预测的一半。但是，在随后的四月份，新增工作多达27万，市场的不安也随之减弱。五月份的数字是再次重复三四月份的起落模式呢，还是预示着就业市场将持续走弱呢？ *对就业市场的乐观看法* 美国高盛投资公司的高级经济师简.哈齐亚斯(Hatzius)在接受本台采访的时候表示，就业市场长期趋势还是在不断改善之中。 哈齐亚斯：“这个报告显然要比原来估计的弱一些，就是五月份创造的工作数量比较弱。但是，如果看一看最近几个月所显示的长期走势，我们大致还保持在每个月平均增加15万到20万个之间。我觉得美国经济现在情况还不错。高盛对今年经济增长的预测是3%到3.5%。” 美国第五大银行“富国银行”的高级经济师麦克.斯万森对就业报告的看法也比较乐观，他表示，美国失业率下降显示找工作的人中找到工作的人增加了，经济状况虽然说不上“了不起”，但也可以称之为“很不错”。 *债券市场对经济悲观？* 有一个有意思的现像是，美国债券市场对经济的感觉跟美联储很不一样。10年期政府债券的收益率从去年六月美联储开始提升利率以来一直欲振乏力。联邦短期贷款利率虽然已经提高两个百分点，但债券收益率和去年六月相比不升反降，只有38%。在正常情况下，收益率应该高出两个百分点。 分析师认为，长期债券收益率低迷显示，市场对经济增长前景不乐观。对这个现像，经济学家们有不同的理解。 高盛经济师哈齐亚斯说：“市场对制造业的某些指数看得太重，这些指数显示增长前景不如预期。但我认为，制造业疲软主要是库存周期问题，是短期问题。库存多的时候，工厂就要减少生产。这对长期经济增长前景没有太大的影响。” 但是，美国第四大银行控股公司“瓦乔维亚”银行的总经济师约翰.西尔维亚的看法则不同： 西尔维亚说：“我认为债券市场可能不光是赌经济增长前景还在赌经济增长的风险。福特和通用汽车公司的问题、欧盟全民公决的问题都助长了债券的需求量，债券是在经济疲软时期避险的好工具。” *提息行将结束还是持续到年底？* 西尔维亚认为，美国经济增长势头正在减缓，五月份的就业报告就是一个迹象。在这种情况下，这位在美国具有较高知名度的经济学家估计，美联储这一轮提息可能就要结束，六月份再提一次就需要停下来，观察一下经济的走势，然后再决定后续动作。 但是，富国银行高级经济师斯万森则估计，美联储提息的行动会持续到年底。 斯万森说：“市场总要下赌注，这是市场的功能。但同时美联储也有自己的功能。这样就有了两个不同的期望。我们总说要尊重市场，因为市场是在拿金钱做赌注。但最后，我们还是要尊重美联储，因为它控制着短期利率。我们富国银行的态度是，除非格林斯潘做出了不同的表示，我们还是要相信他。不能跟他对着下赌注。” 斯万森认为，美联储会在今年剩下的时间里继续提高短期贷款利率，到年底利率可能会上升到4%。 *通胀之忧和利率提升空间* 斯万森和哈齐亚斯都对通货膨胀压力的上涨感到担心。最新的数据显示，个人收入显著增加，政府对去年三个季度的单位劳动成本都做了大幅度向上的修正。斯万森指出，劳动成本增加而生产率提高速度减缓将迫使厂家提高产品价格，助长通胀提升。这也是美联储会持续提高利率的一个主要原因。 西尔维亚总经济师虽然也认为通胀压力在增加，但他对涨息的结论却持不同意见。 他说：“这是一个痛苦的选择。如果经济放缓，通胀上涨，我们就要问，美联储提息的力度应该会多大？我的看法是，六月份会提高25个基点，然后美联储就要琢磨经济放缓会到什么程度。如果坚持对疲软的经济提息，必然会造成较大的负作用。” ======================================================== 木风 美国政府6月14日公布的经济数据显示，通货膨胀压力在减弱，零售业也出现显著回落。但是经济分析师依然认为，美国经济还保持着增长势头，美联储将继续推进提息计划。 *阿贝特：经济状况不错* 6月14日，美国劳工部报告说，反映生产领域通胀变化情况的生产者价格指数在5月份大幅度下降，下跌幅度为0.6%，大大高于专家预测的下降0.2%。另外，商务部也报告说，5月份美国零售额下滑0.5%，这是过去9个月来的第一次下滑。 最近两个月，市场一直在担心美国经济增长的力度已经开始减缓。一些经济学家认为，随着经济增长减缓，美联储提高利率的步调将会做出相应的调整。新的经济数据是否给这种看法增加了新的证据呢？ 美国证券投资公司里曼兄弟公司的高级经济师约瑟夫.阿贝特在接受记者采访的时候表示，新数据反映通胀暂时并不构成威胁，但经济增长的势头还不能说是正在减弱。 阿贝特说：“我认为，我们看到的是美国的通货膨胀比较温和，表现不错，依然在控制之中。零售方面的数据也很难说是经济增长势头在下降。除去一些临时性因素以外，商品价格比较平稳，消费者还在继续花钱，花钱的速度虽然没有4月份那么凶，但总的情况还是不错的。” 阿贝特表示，5月份零售额下降是在4月份猛增1.5%的基础上发生的。因此，总的来看，消费者的表现还是很好的。5月份的下降主要是汽油价格回落和汽车销售减缓造成的。 *能源价格下滑为通胀减弱主因* 直到6月14日的数据出来之前，通货膨胀压力的上涨是许多经济学家所关注的一个问题。美国政府修正的数据显示，从去年第二季度以来，美国单位劳动成本在显著上升，但劳动生产率的提高速度却在显著下降。生产者价格指数在3月份增加了0.7%，4月份又增加了0.6%。分析人士认为，这些因素都预示着通货膨胀压力在加大。5月份生产者价格指数的显著下降给人们对通胀的担忧带来不小的安慰。 在过去的12个月里，生产者价格指数上涨了3.5%，在排除了能源和食品这两类价格浮动较大的商品类别之后的“核心价格指数”的增长幅度只有2.6%。 根据劳工部的报告，5月份通胀压力减弱的主要原因是能源价格下滑。在4月初，原油价格曾经高达58美元一桶，但后来就下降了大约10个美元。正如美联储主席格林斯潘所描述的那样，能源价格正在成为左右美国经济增长势头高低的一个最重要的因素。 *阿贝特：今年保持3.5%增长* 里曼兄弟投资公司的高级经济师阿贝特在谈到经济增长前景的时候认为，通胀温和，经济整体状况健康，今年保持3.5%的增长幅度是比较可能的。阿贝特估计，美联储会继续执行逐步提高利率的既定政策。 阿贝特对记者说：“美联储在今年夏季将会分三次提息，每次提高四分之一个百分点，把利率提高到3.75%。然后停一段，但估计不会停多长时间。利率可能会在明年6月时提高到4.25%。”
木风 新的经济数据显示，美国经济增长的速度正在减缓下来。美国经济学家格德斯坦认为，经济减缓将减弱美国经济承受意外事件所造成的震荡的能力。 *报告：明年增长或大大放缓* 美国加州大学洛杉矶分校著名的安德森学院6月21日发表经济预测报告，显示加州这个美国的头号经济大州在经历了一年的强劲增长之后可能在明年出现增长大大放缓的现像。安德森学院在这份季度经济预测报告中指出，去年加州和美国许多其它州一样在房地产市场的强大带动下出现了有力的增长。如果今年房地产市场冷却下来，加州经济有可能再次进入衰退。 安德森学院的经济学家克里斯托夫.索恩伯格在接受媒体采访的时候强调：“我们的经济是靠泡沫推动的......我们的经济让我们感到好像处在繁荣时期。” 索恩伯格是安德森学院经济预测报告中加州部份的撰稿人。这一部份强调，要警惕泡沫，对最近几个月的房地产市场的预测更加悲观。 *格德斯坦：放缓会继续下去* 美国经济正在走软的看法又得到了美国权威的民间经济研究机构会议委员会的支持。6月20日公布的5月份的先导经济指数下滑了半个百分点，大于华尔街经济师们预测的下滑0.3%。这项指数过去五个月来一直没有增长。先导经济指数是判断未来六个月经济前景的重要数据。 会议委员会的高级经济师肯.格德斯坦在接受记者专访的时候强调，美国经济已经开始放缓增长的步伐。 他说：“肯定是放缓了。去年这个时候，GDP的增长幅度大约为4.5%。我想，下个星期公布的今年第二季度的国内生产总值增长修正数据将会在3.5%左右。今年下半年，我们的增长速度可能会进一步下降到3%。这个增长放缓的过程已经开始了，而且肯定会继续下去。” *格德斯坦：削弱美经济承受震荡能力* 不过，格德斯坦这位会议委员会的资深经济学家不象安德森学院的索恩伯格教授那么悲观。他表示，经济增长放缓的过程不会一直持续下去，不至于再次滑到经济衰退。格德斯坦指出，先导经济指数走软的情况其实在一年多以前就出现了。在这一年多的时间里的经济表现很准确地证明了先导经济指数所反映的趋势。格德斯坦认为，经济放缓将削弱美国经济经受震荡的能力。 他说：“经济增长进一步放缓，第一，经济吸收突然震荡的余地就减小了。假如去年夏季发生的飓风袭击发生在今年夏天，对美国整体经济的影响会比去年大。” 格德斯坦认为，美国经济放缓不是一个单独的现像。在会议委员会跟踪的八个经济体中有六个都出现了先导经济指数下降的问题。格德斯坦分析说，造成经济减缓趋势的一个主要因素可能是油价持续走高。格德斯坦表示，油价高企影响到消费者和企业老板的信心，造成了经济的波动。 *美联储会继续提高利率* 美国银行控股公司瓦乔维亚银行的高级经济师马克.维特纳则认为，5月份的先导经济指数下滑并不需要过份担心。主要原因是由于美联储持续提高短期贷款利率，从而导致先导经济指数中金融类指数的下滑。维特纳认为，由于经济增长已经比较稳定，美联储提高利率的政策也是势在必然。 经济增长势头放缓会不会改变美联储的提息计划呢？会议委员会的高级经济师格德斯坦认为不会的。 格德斯坦说：“我认为，美联储下个星期会继续提高利率。7月份，美联储不开会，所以不会在7月提息。如果发生重大意外，7月提息也不是不可能。8月份，提息会继续。现在短期利率是3%，到9月份劳工节的时候可能会提高到3.5%。” 格德斯坦表示，目前的通胀水平为2.5%，所以短期利率既使提高到3.5%也还是很低。他认为，美联储的提息计划还要继续推行下去。 最近美国经济数据走软的特徵越来越明显，不少经济学家认为，美联储的提息计划即将结束。从去年6月开始，到目前为止，联邦短期贷款利率已经按照每次0.25个百分点提升了8次，从1%提高到3%。
木风 美国联邦储备委员会6月30日再次提高联邦短期贷款利率。这是联储会连续第九次提息。联储会还表示，美国经济增长稳定，提息行动还会继续下去。 *提高到3.25%* 正如市场所料，美联储公开市场委员会在6月30日的会议上决定再次提高联邦短期贷款利率25个基点，从3%提高到3.25%。这是美联储从去年6月开始目前这一轮涨息行动以来的第九次提息，也是联储会历史上持续时间最长的涨息周期。 联储会的决定跟绝大多数经济学家的预测是一致的。近期石油价格急剧上涨，前几天甚至突破了60美元一桶的大关，人们一度担心美国经济的增长速度会因此而大大减缓。但是，6月29日政府公布的第一季度国内生产总值修正数据显示，美国经济继续保持强劲增长势头。第一季度经济增长3.8%，而不是第一次公布的3.1%。 联储会在声明中表示，“虽然能源价格进一步上涨，但经济扩张的势头依然强劲，劳工市场条件依然在不断改善。联储会对通胀形势的估计依然比较乐观。" *提升到“中性”水平* 联储会还表示，提息行动还会继续进行。由于七月份联储会不开会，所以最早可能会在8月9日的会议上把利率再次提高。联储会认为目前利率水平依然偏低，对经济还具有刺激作用。联储会的目标是把利率提升到“中性”水平，也就是即不刺激也不压制经济增长的水平。 专家们一般认为，联储会所说的中性利率区间大致在3.5%到5%之间。专家认为，在利率进入中性范围之后，联储会的大刀阔斧的提息计划将告完成，今后的行动方向将取决于经济和通胀的表现。 6月30日利率提高之后也只有3.25%，因此多数专家估计，联储会将会再有一次到两次的提息，此轮提息行动才会基本告一段落。美联储达拉斯银行行长理查德.费舍在五月曾经明确表示，此轮提息行动已经接近尾声。如果通胀压力增加，联储会可能会额外增加提息次数。 分析人士认为，联储会星期四的提息决定表明，联储会对通胀前景和经济增长前景的忧虑显著减少。 *长期利率不升反降* 6月30日利率提升之后，债券市场反映平淡。10年期政府债券收益率还出现些微下降。道琼斯新闻社引用密执根“快速贷款公司”执行长比尔.埃莫森的话说：“提息之后，长期房贷利率应该继续保持在低水平。” 在过去的一年中，长期贷款利率不仅没有随着短期利率的提升而提升，反而有所下降。专家们担心，由于长期利率低迷会促使通胀压力上涨，联储会有可能要加大提息力度，以达到遏制通胀的上涨。
蔚然 美国烫手的房地产市场是否随时可能崩溃？哈佛大学的一份最新研究报告得出的答案是否定的。 *去年房价涨幅为25年之最* 美国的房屋价格已经持续上涨了13年，形成美国历史上最长的一个房价上涨期。哈佛大学住房研究中心的报告说，2004年房价的涨幅达到了1979年以来的最高年增幅。与此同时，房产主的比例也开创了69%的历史新高。报告主要作者、哈佛大学住房研究中心的研究员雷切尔.德鲁女士告诉记者，推动房地产热的主要原因包括房价的持续上涨、房屋贷款利率低、各种新贷款产品的出现等，使房地产成为理想的投资对象。 德鲁女士说：“现在很多人愿意投资房地产，不愿意投资股票，很多家庭把钱放在房子上。买房对他们来说已经不光是为了住，也是为了投资。” 美国政府公布的数字显示，从2004年第一季度到2005年第一季度，美国全国各地的265个主要房地产市场一律在升值，平均升值的幅度为12.5%，其中的6个房地产市场的房屋年增值率高达30%。 *德鲁：全国房市不会崩溃* 房价涨得这么快，是否会形成泡沫呢？美联储主席格林斯潘不久前在国会听证会上说，从全国范围看，房地产市场不大可能构成泡沫，但就地区来讲，泡沫是比较明显的。格林斯潘还认为，某些地区的房价上涨势头无法持续下去。哈佛大学住房研究中心基本上同意格老的看法，认为不会出现全国范围内房市的崩溃。 参与报告编写的德鲁女士说：“在全国范围内，房地产市场价格大跌、或是房市崩溃的可能性很小。有些地区的房地产价格上涨可能会放慢，也可能出现小幅下跌，但是全国房市崩溃的可能性微乎其微。” *头次购房者受负面影响最大* 房价猛涨，受负面影响最大的就是那些第一次打算买房子的人，特别是那些住在加州南部和纽约市城郊等房价最高的地区的居民。哈佛大学的德鲁女士告诉记者，房价每年上涨30%，理论上讲确实是无法持续下去的，但是这种道理大家已经说了好几年，房地产市场却一如既往地升温。此外，美国一些大城市现在已经开始限制新建房屋用地，这种政策很可能让这些地区的高房价就此持续下去。
何平 亚裔是加州人口成长最快的一个族裔。而旧金山湾区亚裔社区内各个族裔之间，在经济收入、教育水平和人口结构上的贫富差异却很大，发展趋势呈两个极端。 濒临太平洋的旧金山湾区历来是很多亚洲人移民美国首先选定的居住地。90年代硅谷高科技产业的迅速发展，为湾区原有的亚裔社区添加了大批有技术专长的移民。新移民的不断涌入改变了湾区的面貌，也使这里成为全美国最富有种族多元化特色的地区之一。 但是为本地亚裔提供法律咨询服务的非营利组织“亚太美国人法律中心”在最新的调查中发现，亚裔社区中有的族裔的教育水平和经济收入高于加州的平均值，而有的却远远低于贫困水平。 该中心研究员基米科凯利表示，这项基于2003年美国人口普查资料、第一次对本地20个不同的亚太族裔在房屋产业、健康保健、教育程度和经济收入等多方面进行的调查分析，旨在帮助加州政府为种族多元化社区制定社会服务政策。 *亚裔是湾区第二大少数民族* 她说：“在旧金山湾区，亚裔已经超过拉美族裔，成为第二大少数民族。他们在人数上仅次于非拉美族裔的白人。这是很重要的数据。从美国全国人口来看，亚裔是第四大或第五大少数族裔。而我们的调查显示，湾区的亚裔人口成长非常之快。” 研究报告认为，到2025年，加州亚太族裔的美国人人口将增长一倍多，从目前的400万增加到900万人。华裔和菲律宾裔是加州最大的两个族裔，占加州亚太裔人口的一半以上。报告促请加州政府为亚裔提供相应的双语和房屋援助等服务。 凯利说：“我们认为，亚裔人口的平均收入、平均教育水平和平均的房屋所有权比例都还不错。但是如果把亚裔中不同的族裔分开来看，很多族裔的情况远远低于平均水平，而一些族裔则高于平均水平。这些族裔之间的差异很大。” *总体情况居中，两极分化明显* “亚太美国人法律中心”的社区代表张鸿泉也表示，亚裔人口的总体情况虽然居中，但族裔之间两极分化的趋势却很明显。他说：“很多人都把华裔和亚太裔看成一团人，认为韩国、日本和华人都一样。我们希望通过对他们的分别调查，看看政府能对这些社区的不同需要提供一些什么帮助。” 《神秘的亚洲人》一书的作者谢里登普拉索指出，对其它非欧洲文化认识非常肤浅的美国人来说，看到亚裔群体之中的不同很重要。她说：“我认为，美国文化倾向于把亚洲和所有其他的族裔看成是铁板一块的东西。我们辨认不出中国人和日本人、以至越南人、泰国人有什么不同。尽管我们对这些国家的食品了解得比较多，但是对他们的文化却知之甚少。经过很长时间的交往，我们现在才开始比较注意亚洲文化之间的不同了。” *湾区吸引亚裔三大因素* 此外，据圣荷塞《水星报》和凯撒家庭基金会去年年底对湾区9个县亚裔成年人口所做的调查发现，这部份人口急剧增加的主要原因有三点。首先是湾区高科技产业的吸引力、特别是对那些在北美受到过良好教育的亚裔专业人士的巨大吸引力；其次是已经在硅谷定居的亚裔家庭, 也希望他们的亲属来这里生活和工作；至于湾区的自由气氛和对不同族裔宽容的好名声则是吸引更多亚裔的第三个因素。 加州大学伯克利分校少数民族研究系的王灵智教授认为，尽管历史上有很多排斥亚裔的法律都曾起源于加州，但是湾区仍然是亚州移民发展机会最多地方。因为这里有亚裔的历史根源、有温暖的气候、有优秀的大学、当然也有新的高科技淘金潮的巨大吸引力。 专门为本地亚裔提供法律咨询服务的非营利组织“亚太美国人法律中心”在最新的调查中发现，亚裔社区之中有的族裔的教育水平和经济收入高于加州的平均值，而有的却远远低于贫困水平。 *华裔两极分化非常明显* 亚太美国人法律中心中心研究员基米科凯利说：“华裔是个两极分化非常明显的群体。其中一部份来美国的时候就具有很高的教育水平。他们来这里读研究院，拿很高的学位。而另一部份华人来美国时的教育水平、技能和英语程度都比较低。他们找到的工作收入也低。所以华人中间的差别也很大。” “亚太美国人法律中心”的社区代表张鸿泉也表示，亚裔平均收入高，部份原因是硅谷地区吸引了大批持临时工作签证、受过高等教育的印度和中国籍专业技术人员，他们改变了硅谷地区族裔的组成比例。在知识型经济时代，受教育程度决定了获取收入的能力。 张鸿泉说：“教育程度和收入的关系很大。湾区的日本人和华人与其他南亚地区来的移民有很大差别。这些人教育程度高，收入也高。而来自越南、老挝和泰国的移民收入和教育程度都相对偏低。” *政治实力与人口不成比例* 伯克利大学的王灵智教授认为，亚裔人数的快速增长虽然引起湾区人口结构发生显著变化，但是人数居多并不等于政治实力上的优势。他说：“ 加州的亚裔人很多，但是很难达到团结。现在可以说是日裔和华裔影响力较大。尤其是过去几年，华裔在硅谷、甚至在州立法院的影响力越来越大。但其他族裔就很难讲了。” 王灵智教授指出，70年代来了100多万印度支那的难民和移民。他们人数最多但影响力并不大，所以很难获得应有的权力。他说，要避免19世纪种族歧视的重现，亚洲移民必须拥有政治影响力，在政坛上有亚洲人的声音。但是他表示，在湾区，亚裔还处于相当分散的状态，亚洲各主要族裔之间缺乏足够的交流，更谈不上在政治和选举策略上的有力合作。即使在同一族裔内部也会分为各种不同的派系。 *华裔不够团结* 王灵智认为，华裔在这方面最为典型。这种政治上的消极与孤立状态，极大地抵消了亚裔人口增长本应积累的政治能量。比起美国某些族裔的政治影响，比如犹太人社区，美国亚裔要发挥自己的影响力，还要走一段漫长的道路。 王灵智教授说：“其实我感觉到他们应当可以团结。因为他们一到美国就变成了少数民族。而且在这样一个种族主义的国家里，不管你多富多穷，都一定会经历到种族主义。他们应当可以联合起来，为华人争取权力。但到现在为止还看不出有这样的趋势。”
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