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======================================================== 中国的因特网搜索引擎公司百度8月5日在纳斯达克正式上市。在交易的第一天，股票价格上涨了354%。市场分析人士说，投资人对百度股票如此强烈的兴趣与美国的搜索引擎古狗有很大的关系。 总部位于北京的百度在线网络技术有限公司是中国最大的中文搜索引擎公司，被称为中国的“古狗”。百度8月5日在纽约以技术股为主的纳斯达克交易所正式挂牌交易，起始价格为每股27美元，代号为BIDU。 *5年来表现最亮丽的IPO* 股票在美国东部时间上午一开始交易，就一路攀升，最高价格达到151点21美元，最后以122点54美元收盘，是起始价格的四倍多。这是5年来新市场公司单日的最大增幅。 *进入无人区 知向何方?* 坎托..菲茨杰拉德公司专门跟踪首次公开上市股票的分析师萨尔.莫雷亚莱在接受记者采访时说，他从来没有看到过这种情况。 他说：“当我看交易的时候，我要看它们开市的情形。我事先就感觉到，百度开市的交易会非常好。现在这个交易已经进入无人区了，没有人知道它的走向。坦率的说，我根本就没有想到会出现这样的交易价格。” *借Google的光* 莫雷亚莱说，投资人对百度股票的兴趣主要是因为古狗。这家美国最大的搜索引擎一年前上市之后，在纳斯达克的交易价格增加到三倍，已经达到将近300美元。 他说：“每个人都看到古狗股票的交易情况。如果你看到古狗在过去一年的表现有多么强劲，你再看这家公司的潜力，我可以肯定这与百度股票今天的表现有很大的关系。” *非理性投机 等待收购?* 在莫雷亚莱看来，投资人以这样的价格购买百度的股票完全是一种非理性的投机行为。他说，这种投机性购买也与古狗可能会买下这家公司的猜测有关。古狗去年6月出资五百万美元购买了2.6%的股份。 这位分析人士说，考虑到中国因特网市场的巨大潜力，很多投机性的买主认为，百度可能会成为亚洲的古狗。 百度在挂牌交易之前就通过首次公开上市筹集了高于预期的一亿零九千万美元的资金。在挂牌前夕，百度几次调整股票的价格和数量。8月3日，百度把股票价格的范围从原定的19到21美元上升到23到25美元，8月4日把价格增加到27美元。首次发售的美国存托凭证股票数量也从370万股增加到404万多股。这次上市的联席配售承销商为著名的投资银行高盛和瑞士信贷第一波士顿。 五年前成立的百度在2004年的销售额达到1亿1090万元人民币，几乎是一年前的三倍。该公司去年的纯收入是1200万元，而前年的净亏损达到将近九百万元。 *市盈率高处不胜寒* 商业经济亚洲有限公司的总裁范费尔在接受彭博新闻社采访时说，这种价格与赢利的比例是非常不健康的。好消息是有古狗的先例，坏消息是，如果再有一次技术股的崩盘，百度将是最后一个入市而第一个出局。 *增长前景胜Google* 但是一些分析人士也认为，市值只有古狗1%的百度能够比古狗有更好的增长前景。中国目前是世界第二大因特网市场，上网人数超过了一亿。但是电子商务相对来说仍然不发达。在全球价值80亿美元的搜索市场中，中国只占很小的一部份。根据上海一家媒体咨询公司提供的数据，去年，中国的搜索市场价值为一亿五千万美元。但是它预计，到2007年，中国因特网搜索用户的人数会增加到一亿八千七百万。 *竞争风险和政治风险* 但是美国的古狗以及它的竞争对手雅虎也都在瞄准中国市场。与此同时，百度在国内也面临来自中国知名的门户网站搜狐和新浪的竞争，这两家网站最近也推出了搜索服务。另外，百度还面临中国政府对因特网进行控制等监管方面的风险。
中国的搜索引擎公司百度在美国的成功上市立刻造就了一批新的百万富翁。不过，分析人士认为，百度股价的疯涨只是短暂现像，今后股价肯定会出现回落。 *首日涨幅为外国IPO之冠* 中国最大的因特网搜索引擎公司百度8月5日在美国纳斯达克的首次公开上市，其股价的升幅以及交易量都使得美国搜索引擎巨头古狗一年前上市的良好表现相形失色。百度从27美元的起始价上涨到122.54美元的收盘价，单日涨幅达到354%，是有史以来在美国上市的外国公司中首日表现最好的一只股票，也是网络股市崩盘后表现最强劲的技术股。 相比之下，古狗2004年8月19日上市时的起始价是85美元，在交易的第一天，股价上涨了18%。 *造就亿万千万百万富翁* 百度的成功上市使得公司总裁李彦宏在一夜之间成为亿万富翁。现年37岁的李彦宏拥有百度22%的股份，目前身价接近10亿美元，成为中国最富有的企业家之一。中国媒体的报导说，根据百度第一天的收盘价格以及百度向美国股票监管机构提交的文件，百度的上市也造就了两百个新的百万富翁，其中包括股票价值超过一千万美元的7个持股人。百度的投资人还包括古狗以及硅谷的两家风险投资公司。 根据媒体的报导，公司的两个创办人都计划出售他们所拥有的部份股票。 *看好中国因特网市场* 市场分析人士认为，百度的上市表现说明美国投资人看好中国因特网市场的巨大潜力。总部位于洛杉矶的斯特拉斯载姆国际顾问咨询公司的研究部主任费根在接受记者采访时说： “百度的首次公开上市引起这么多的兴奋是因为中国是世界的增长引擎。与世界上其他地方相比，中国的因特网用户以及消费者人数即将快速的增长。而百度可以接触到这个市场，它又是一个搜索引擎，我们都看到了古狗的快速增长，所以这两方面的结合使很多人非常看好它的增长前景。” 中国的因特网用户目前估计达到了一亿人，是仅次于美国的世界上第二大因特网市场。另外，在中国的三亿六千多万手机用户中，有一部分人是通过手机上网的，如果把这部份人也计算在内的话，这个市场就更加庞大而且发展迅速。在今年上半年，中国的因特网市场扩展了18%。 一项调查说，中国80%以上的网民使用百度来进行网上搜索。 *托Google的福* 美国的坎托.菲茨杰拉德公司的分析师萨尔.莫雷亚莱在接受记者采访时说，百度股票的疯涨是因为百度与古狗的相似之处以及它与古狗的联系。他说：“我在告诉你的是，这都是因为古狗。” 百度的商业模式与古狗一样，也是靠广告收入赢利。它的网页与古狗也非常类似。古狗还拥有百度2.6%的股份。有传言说，古狗要收购百度。在中文搜索中，百度是古狗最强有力的竞争者。 *150万和40亿的悬殊对比* 市场分析人士相当一致的认为，从百度目前的业绩来看，它的股价之高看起来象是过度投机的另一个案例。这家公司在第二季度的纯收入估计是150万美元，而目前的市值接近40亿美元。斯特拉斯才姆国际顾问咨询公司的费根说，在目前的水平上，他不会建议投资人来购买百度的股票。 他说：“从目前来看，这更多的是对这家公司今后增长的一种投机。百度仍然是一个非常小的公司，也不过几年的历史。对于比较保守的投资人来说，从公司根本的财政状况来看，一般情况下你不会投资这样的公司。而今后的增长总是很难说的。” *增长不猛则股价下跌* 在百度开市的第二天，也就是8月8日，市场仍然非常的活跃。但是费根预测，百度的股票价格将会下跌。 他说：“百度在今后几个季度需要发展非常迅速，才能使股价保持在目前这样的高位。我们认为，百度更可能以比较温和的速度增长，一旦出现这样的情况，股票价格就会下跌。” 有的分析人士说，如果百度的股票价格在一年之后还保持目前的水平，他们会感到非常意外。不过，百度上市的表现也同样令很多分析人士感到意外。 ========================================================
中国证监会等五部委8月24日出台股权分置改革文件之后，股市做出积极反应。但是美国专家认为，股民的乐观情绪是暂时的，随着国有股的上市，市场有可能进一步陷入低迷。 中国证券监督管理委员会、财政部等五个部委8月23号联合发出《关于上市公司股权分置改革的指导意见》，决定在前一阶段股权分置的试点基础之上全面推行这一改革。 非流通的国有股占目前中国股市总市值4100亿美元的三分之二。多少年来，如此巨大数量的股票处于市场之外一直是中国股市正常发展的重要障碍之一。 *市场做出积极反应* 五部委《指导意见》8月24日出台之后，市场对此做出积极反应，沪深两市大盘都呈现不同程度的反弹。沪指全天上扬1.5%。两市成交额超过160亿元。 《指导意见》表示，证监会将制定相应的“上市公司股权分置管理办法”，股改成熟一家，推出一家。中国新闻社的报道引用业内人士的话说，《指导意见》中诸多问题的进一步明确使市场未来更为明晰，对市场具有正面刺激作用。 *费根：市场可能进一步走低* 但是，美国证券研究机构斯特拉兹姆全球顾问公司研究部主任卡麦隆费根在接受本台记者采访的时候表示，市场的乐观情绪可能是暂时的，随着股权分置的全面推开，大量国有股进入市场，市场可能会进一步走低。 他说：“到目前为止，市场对改革措施的反应是积极的。我们认为，当投资者、或者非流通股的持有者得到了补偿，他们会感到比较兴奋，从而推动市场上扬。在短期内，这种反应还会持续。不过，长期来看，我们会比目前市场和投资人的反应更悲观一些。他们现在乐观，是因为非流通股还没有大批进入市场。一旦大批进入，市场会进一步走低。所以我们认为，目前的市场膨胀不会持续下去。” 中国政府2001年曾经试图减少国有公司所控制的非流通股，但是这一努力由于市场在3个月内下跌30%而告失败。今年4月，证监会旧事重提，在46家试点公司中试行股权分置。 经过了4个多月的试点之后，现在政府决定上市的大约1400多家公司都可以参加这个变非流通股为流通股的计划。五部委的文件中表示，“试点工作已经顺利完成，改革的操作原则和基本做法得到了市场的认同，具备了转入积极稳妥推进的基础和条件。” *中国股市进入触底反弹阶段？* 中国股市长期以来一直处于低迷状态。但是，自从新一轮股权分置改革开始以来，已经接近绝望的证券行业又开始产生新的希望。中国快报财经版8月早些时候刊登的一篇题为《八大利好护驾股市》的文章认为，有八大利好消息可能已经把中国股市带入触底反弹阶段。这八大利好消息是：央行通过再贷款，扶持证券商；社保和保险基金进入股市；QFII趁机扩大它们持有的中国股票；上市公司开始回购它们的股票；上市公司开始增加它们持有的股票；企业年金也进入市场；401K计划有望实施；股权分置试点效果良好。 *费根：股权改革不足以振兴股市* 斯特拉兹姆全球顾问公司研究部主任卡麦隆费根表示，现在说中国股市已经触底反弹还为时过早。费根肯定北京政府推动的股权分置改革，但他也指出，只有股权改革是不足以达到振兴中国股市的目的。 费根说：“改革是积极的。我们很高兴看到这些改革，我们认为改革是好的。但是，我们还认为，这些改革是不够的。北京给市场的感觉是，只要实行了股权分置，中国股市的问题就可以解决了。我们不这样看。我们认为，股市需要其它的结构改革，公司治理还要加快，市场条例和规则要健全，政府对市场的影响和干预要减少。”
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