美联储

木风

主持人：大家在收听财经纵横节目的时候经常会遇到一些财经方面的术语，影响对内容的理解。为此，我们将陆续给大家讲解一些常见的专业词语，希望能够对大家有所帮助。今天我们介绍美国联邦储备委员会。

在我们的财经报导里，提到最多的一个机构名称恐怕就是美国联邦储备委员会，格林斯潘的个人威望更使美联储变得家喻户晓。但究竟美联储是一个什么样的机构，木风能不能给我们介绍一下？

木风：好的。刚才你讲是格林斯潘把美联储变得家喻户晓，我想，恐怕应当倒过来说，是美联储让格林斯潘家喻户晓。没有美联储，自然就不会有格林斯潘，这个关系是非常明确的。

首先一个原因是，美联储是美国的中央银行，也是全世界最重要的一个中央银行。由于美国经济在世界经济中的重要地位，美国中央银行的决策，不管是正确的还是错误的，都会对全球经济有很大的影响。因此，作为美联储的主席自然而然地受到全球的注意是必然的。格林斯潘是这样，他前任保罗.沃尔克是这样，相信他的继任者本.伯南克也会是这样。当然，我这样说并不是要否定格林斯潘个人的杰出才能和巨大贡献。

主持人：这个看法是有道理。美联储的机构是怎么设置的？它具有哪些主要职能呢？

木风：美联储是1913年12月成立的。它的基本组织结构是设立在首都华盛顿的理事会和分散在全国各地的12个联邦储备银行。

美联储的主要责任有四个：一、制定和执行货币政策，通过影响货币和信贷环境来实现充份就业和物价稳定的目标；二、监督和管理银行机构，确保国家银行和金融系统的安全与健康，保护消费者的信贷权益；三、维持金融体系的稳定，控制金融市场体系的风险；四、为美国政府、公众和金融机构以及外国官方机构提供某些金融服务，包括国家支付系统的运做等。

主持人：人们常说，美联储是一个独立的决策机构。但它作为联邦政府的一个机构，它如何能够摆脱政治的影响而保持自己的独立性呢？

木风：这的确是一个非常重要和有意思的问题。首先作为中央银行，它负责制定和执行货币政策，必须要具有独立性，不受政治影响。不能设想美国的货币政策随着政党轮换而不断变化。

为了保证美联储的独立性，美国国会可是很动了一番脑筋的。在国会1913年通过的《美联储法》上就规定，美联储虽然是美国政府的一个部门，但总统不能干预美联储的决策，美联储的决定也不需要经过总统或国会的批准。

其二，美联储工作经费独立，不需要国会拨款。经费主要来自美联储在公开市场上发行的美国政府债券的收益，也有一部份来自美联储持有的外汇投资的收益和美联储为金融机构提供服务的收入等等。

还有，美联储理事会理事的任期不受总统或议员任期的限制。这些措施实际上相当有效地防止了白宫或者国会对美联储独立性的影响。

主持人：这些办法是不错，从组织和经费上都保证了美联储的独立性。但是，美联储作为联邦政府的一部份，它又必须与政府其它机构相配合来达到某一时期的一定目标，比如刚才你提到的美联储的责任之一“追求充份就业和物价稳定”，这显然是政府经济政策的一部份。你能否介绍一下美联储与政府其它机构之间的这种配合关系呢？

木风：美国政治制度中最精采的内容就是权力制衡，美联储这个机构也不例外，国会当初创建它的时候就对此做了缜密的考虑。最近劳伦斯.林赛，也就是布什总统过去的一位首席经济顾问，在谈话中对这个问题有一段不错的论述。 林赛说：“国会在1913年设立美联储的初衷是一个既独立又不能太独立的中央银行，是希望这个机构在情况有变化的时候能够及时做出反应。所以，我们有了理事会，理事们要经过总统提名，国会任命，反映了中央集权和政治参与。”

主持人：林赛提出了一个有意思的问题，就是说，国会在当初创立美联储的时候是希望它既独立，又不能太独立。是不是就这一点给我们做进一步的介绍？

木风：好的。使美联储既独立、又不能太独立的确是相当准确地概括了国会设立美联储的初衷。为了确保美联储工作的独立性，国会对美联储的组织结构和经费来源做出了具体的规定。同样为了保证美联储与政府其它部门的协调，并对美联储的工作进行监督，国会也同时做出了一些具体的规定。

比如，美联储要每年向众议院议长递交一次工作报告，每年向国会银行委员会汇报货币政策的计划和执行情况。美联储官员要根据国会的需要到国会参加听证。另外，美联储还要和总统经济顾问委员会、财政部等其它政府部门保持经常联系，评估经济形势，讨论全国的经济目标。此外，美国总审计署负责对美联储财务状况的审计。

主持人：如果国会不满意美联储的工作，它有什么办法出面干预呢？

木风：我们在国会听证会上经常看到议员们对美联储主席猛烈批评的情况。在绝大多数情况下，这些个别议员的批评并不能够影响美联储的工作。但是，如果议员们在某些涉及到美联储职能或者组织结构方面的问题达成了一定的共识，议员们就可以通过立法来做出改变。除了立法手段或者对美联储理事们的任命外，国会并没有其它手段。

主持人：美联储的公开市场委员会知名度最高。每次利率变化的决定都是这个委员会决定的。你是否给我们介绍一下这个机构的情况？

木风：好的。美联储掌握三大货币政策工具，一是公开市场操作，也就是向市场发放货币，买卖政府债券等等。二是贴现率，也就是决定银行之间拆借资金的利率。三是储备要求，就是对银行准备金比例做出具体的规定。通过这些工具，美联储来调节市场的货币供应量。所谓公开市场委员会主要是负责公开市场操作的一个机构。

曾经担任波士顿联邦储备银行行长的理查德.库伯在接受记者采访的时候介绍了公开市场委员会的决策程序。 他说，货币政策是一个集体决定，是由公开市场委员会的17个成员做出的。这个委员会有12个正式成员，具有投票权，但每次参加政策讨论的有17人，决定是在他们讨论的基础上做出的。这12个具有投票权的成员是：美联储理事会的七名理事，纽约储备银行行长和四名其它地方的储备银行行长。这四个名额是在纽约以外的11家储备银行行长之间轮流，轮到谁，谁就到公开市场委员会工作一年。

主持人：为什么纽约储备银行行长是固定的公开市场委员会成员，而其它的储备银行行长就要轮流担任呢？

木风：这是因为纽约储备银行占据了地利之便。纽约是美国的金融中心，是证券市场的集中地。公开市场委员会的主要市场操作都要在纽约市场上进行。公开委员会要了解市场情况，进行市场操作就少不了纽约储备银行行长。

主持人： 公开市场委员会每年要开几次会议是不是固定的？

木风：是固定的，每年八次。今年的会议安排去年就做好了。1月31日已经举行过一次。下一次是3月27日-28日，然后是5月10日，6月28日-29日，8月8日，9月20日，10月24日，最后一次是12月12日。

每次会议讨论的内容可能有所不同，但大体是讨论经济和金融条件，确定适当的货币政策立场，是紧缩还是放宽，评估长期货币稳定的风险和经济持续增长的风险。每次会议之后三个星期，会议讨论的纪要就会公开，成为市场了解公开市场委员会对经济形势和利率走向评估的重要参考。