2OO7年4月刊 第6卷 第4期 总第59期

中国为何减金融机构短期外债指标

许波

中国当局采取措施，减少金融机构短期外债指标，希望减缓外汇储备增长过快的趋势，进一步完善国内金融市场。

中国国家外汇管理局星期五宣布，对国内金融机构的短期对外借款管理政策进行调整，将逐步调减2007年度金融机构短期外债余额指标，把中资银行短期外债指标调减为2006年的30%，非银行金融机构和外资银行的外债指标调降到2006年的60%。

*中国国际收支双顺差*

国家外汇管理局提供的数字显示，中国外债尤其是短期外债增长过快，截至去年年底，外债余额同比增长14%，其中短期外债增长约16%，占全部外债57%左右。

国家外汇管理局的通知表示，近年来，中国国际收支连续保持经常账目和资本账目双顺差，外汇储备持续高速增长，国际收支不平衡的问题日益突出。通知列举了2005年中国外债余额为2千8百10多亿美元。

专家指出，以外汇形式流入中国的外债最后许多都变成外汇储备的一部份，成为中国庞大的外贸盈余的来源之一。通知鼓励金融机构通过国内货币市场拆借等方式有效利用国内资金来源，促进国内金融市场的发展。

*国际收支不平衡*

观察人士注意到，最近一段时期，中国官员一再强调要重点解决中国的国际收支不平衡问题。

星期四，中共中央机关杂志“求是”全文刊登了中国总理温家宝今年一月在中央金融工作会议上的讲话。温家宝指出，要不断完善人民币汇率的形成机制，把解决国际收支不平衡的问题当作今后工作的一个重点。

其后不久，中国人民银行行长周小川表示，中央银行今后要进一步增强汇率弹性，争取让人民币保持一个合理的价值，这样有助于实行国家的外贸收支平衡，遏制经济过热。

*沃尔夫：是解决贸易盈余的时候了*

加拿大约克大学商学院教授伯纳德.沃尔夫在接受中文部采访时说，中国去年的贸易盈余猛增了74%，达到近1800亿美元。中国的巨额外贸盈余已经成为同贸易夥伴之间贸易摩擦的众矢之的，到了中国政府非解决不可的时候了。

沃尔夫说：“我认为现在是到了北京采取手段解决贸易盈余的时候了，因为如果巨额贸易盈余不下降，就有可能增加美国和欧盟内部出现贸易保护主义的压力，这对于中国和世界都不是一个好消息。”

*美中对话重点议题*

美国财政部长保尔森下星期将访问北京，举行美中之间今年首次高层交流，预计美中贸易不平衡和人民币汇率问题将是美中对话的重点议题。

除了外部压力以外，专家认为，中国内部的经济结构调整和金融市场改革也需要中国减少外国资本流入，把经济增长的模式逐步由投资驱动型过渡到消费驱动型。

*拉迪：中国急需金融改革*

华盛顿智囊机构国际经济研究所中国问题专家尼古拉斯.拉迪认为，中国外债去年大幅度上升的一个主要原因是外国投资者趁人民币逐渐升值的时机大量购买中国资产，进一步导致海外资本源源不断地流入中国。

拉迪说：“中国的银行借贷大幅度上升，以满足高涨的投资热潮，去年前半年银行的信贷总量同比增长了50%，进一步增加了银行坏帐的风险，因此我认为中国迫切需要进行金融改革，逐步减少外国资本的流入，堵住固定资产投资不断升温的漏洞。”

但是，专家对限制外债增长在促进国际收支平衡方面的效果表示怀疑。他们认为，中国巨额外汇储备主要来自于外贸盈余，因此限制外债增长的措施可能只会产生一些边际效应。