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| 星期日 10/12/2008 |
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| 2OO8年7月刊 第7卷 第7期 总第74期 |
美国股市为何在负面消息中上扬？
木风 华盛顿报导
星期五又是一个数据密集的日子。通货膨胀上涨，消费者信心下滑，银行收回的房屋数量大增。不过，油价有所回落，市场情绪走高。这一切说明了什么？对美联储的利率政策会产生什么样的影响？
美国股市通常在周末嚼吹氖焙蛉菀鬃叩汀Ｕ庥辛礁鲈颍阂皇呛芏嗤蹲嗜艘急付戎苣┒扌慕灰祝欢鞘谐〔ǘ蟮氖焙颍蹲嗜硕韵滦瞧谝还墒腥绾涡闹形奘砸谥芪宄烦龉墒校郧蟀踩Ｗ罱眯问撇缓茫谐≡谛瞧谖宓谋硐质邪司哦际窍碌５裉欤笾甘咦吒撸翟谑呛镁貌患氖铝恕Ｎ裁矗?br
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主要原因是市场认为，今天公布的各种数据和消息能够增加美联储维持利率不变的信心。
*多个负面消息*
由于油价在最近两个月持续强劲上涨，美联储对通货膨胀的担忧明显加重，利率上调的期望也相应提高。今天的数据虽然指向并不一致，但总体来说，专家的分析是，没有给加息提供多大的支持。
数据一，消费者信心走出新低。路透社和密西根大学进行的联合调查发现，在物价上涨和失业率提高的压迫下，消费者对经济的信心在继续减弱。信心指数从5月份的59.8下降到6月份的56.7，为28年以来的最低点。消费者信心低落是经济继续疲软，或者会更加疲软的一个信号。这个数据不支持加息。
数据二，丧失房屋赎回权的数量5月份比4月份增加7%，比去年同期增长48%。失赎权数量的增加在房市一片萧条中已经不是新闻了，但是对于美联储来说，它表明房地产市场还没有稳定，加息只能加重市场危机。
数据三，恐怕是最重要的。5月份的消费者价格指数(CPI)大涨0.6%，是去年11月以来的最大增幅。4月的增幅只有0.2%。专家预测的增幅是0.5%。
CPI反映的是通货膨胀在消费者层面的变化，也是总体物价变动幅度的最重要的衡量指标。推动这个指数大涨的原因是食品和能源价格的飙升。劳工部的报告说，能源支出增加4.4%，汽油支出增加5.7%，燃油支出增长10%。
*通胀尚未扩散 经济仍疲软*
通胀压力加大给加息提供了有力的支持。但市场为什么得到相反的结论呢？美国第四大银行瓦乔维亚银行的高级经济师加里.萨耶是这样解释的。
他对美国之音说：“我们确实看到食品和能源价格上涨推高了CPI。总体CPI比一年前增长了4.2%，接近15年来的最高点。这个问题已经引起决策者的关注。”
但是，萨耶认为美联储在一段时间里还不会加息。一个原因是，总体CPI虽然上涨很大，但上涨基本来自食品和能源。排除这两项后，核心CPI只增长了0.2%，与4月相同，跟去年同期相比，只增长了2.3%，稍微超过了美联储规定的上限。这个情况说明通胀现在还没有扩散。
另一个原因是，目前经济还是相当疲软，现在加息必然会进一步加重疲软程度，甚至会引起经济衰退。本来就相当困难的房贷市场将会因利率上调而更加困难，信贷市场会更加紧张，汽车市场也会因贷款吃紧而继续下滑。萨耶认为，美联储不会为了遏制通胀压力上涨而使自己为避免经济衰退的巨大努力前功尽弃。
*通胀扩散可能性不大*
其实不少人也担心，如果油价继续居高不下，通胀的压力是否会扩散到更加广泛的经济领域呢？专家对这个问题也比较担心，但从现在的情况看，这种可能性并不太大。
经济学家萨耶对美国之音说：“如果看今天的核心通胀数据，我认为是没有。价格的上涨看来基本是由企业吸收了。它们没有多少余地把这个代价转嫁到消费者身上。当然，航空公司增加了行李托运费，提高了机票价格。但它们这样做是因为它们实在承受不了油价的上涨，是绝望之举，属极少数。其它众多的行业竞争压力很大，很难把价格大幅度抬高。美国消费者在房价下跌、失业增加和油价飙升的时候购买力受到很大影响，商品价格涨得太多就更买不起了。这也限制了商家涨价的欲望。”
*赞迪：今年不会加息*
那么，美联储可能在什么时候开始加息？它做出加息决定的依据是什么？
穆迪经济学网站的首席经济师马克.赞迪说：“我认为，美国经济显然还在艰难挣扎，失业率在上涨，而且食品和能源价格的上涨还没有变成全面的通货膨胀。所以，我认为美联储不会在今年加息。”
赞迪博士指出，如果明年美联储要加息，原因也不是通胀上涨，而是经济增长趋于稳定。经济增长稳定了，低利率就没有作用了，这时候美联储就可以全力对付通货膨胀。